Davide Piazzalunga
Ci sono giorni in cui il mercato assomiglia a una partita a scacchi: c’è chi attacca a viso aperto, chi sacrifica un pezzo per un vantaggio futuro, chi aspetta l’errore dell’avversario.
Cvc, a un passo dal portare Recordati fuori da Piazza Affari, sta per fare scacco al re. Lovaglio, a Siena, deve invece fare i conti con uno spazio di manovra sempre più stretto, con i grandi soci schierati contro le sue mosse, mentre Intesa osserva da lontano, pronta a chiudere la partita.
Poi c’è chi gioca in silenzio, come H.I.G., che costruisce una posizione solida su ciò che regge il Paese senza dare nell’occhio: aeroporti, acquedotti, reti di calore. Il filo che lega tutto? La pazienza, e chi sa aspettare il momento giusto per muovere.
Ecco i tre dossier che definiscono lo scenario:
- L’Opa di Cvc su Recordati va a segno: a 53 euro per azione (rilanciata dai 51,29 iniziali) sono state conferite quasi 130 milioni di titoli, il 65,47% del capitale. Con acquisti sul mercato il fondo sale al 75%. Riapertura dal 3 al 9 novembre. Se si supera il 90%, scatta lo squeeze-out; altrimenti fusione con Respighi e delisting comunque.
- Il risiko bancario si complica per Siena: il fondo sovrano norvegese Norges (2,9% di Mps) voterà contro le Ops su Banco Bpm e Banca Generali e contro la fusione con Mediobanca, in vista dell’assemblea del 29 ottobre. Con i grandi soci già schierati, la strada dell’Opas di Intesa Sanpaolo sembra in discesa, salvo i rilievi Antitrust.
- H.I.G. Capital rileva la maggioranza di L4A, piattaforma bergamasca della manutenzione di infrastrutture strategiche (aeroporti, reti idriche, teleriscaldamento). I co-ceo Paganessi e Diani reinvestono e restano al timone. Il deal, finanziato da Generali Asset Management e di valore non comunicato, apre a un piano di buy-and-build in nicchie adiacenti.
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Riepilogo della settimana | Dal 14 al 27 ottobre 2026
Con 78 operazioni censite e una marcata prevalenza di transazioni domestiche, seguite da un solido flusso inbound e da un’attivita outbound mirata, il mercato italiano della finanza straordinaria conferma una straordinaria vitalita. I comparti di credito, energia, infrastrutture e manifattura avanzata guidano una stagione di profondo consolidamento strategico.
Il fulcro dell’attività si concentra nel risiko bancario e assicurativo. L’aumento di capitale di Intesa Sanpaolo funzionale all’OPS su Mps e il via libera regolamentatorio per il controllo di Unipol su BPER ridisegnano gli equilibri del credito nazionale, mentre i paletti posti da proxy advisor e istituzionali confermano la complessità dello scacchiere.
Sul piano infrastrutturale ed energetico spiccano l’ingresso di Cdp Equity in 2i Aeroporti, il dossier Italgas-Floene e il riassetto di Retragas da parte di A2A, confermando il valore strategico degli asset reali.
Il private equity e i grandi gruppi industriali alimentano il dinamismo dei capital market: dall’OPA di Webuild su Trevi all’espansione globale di Prysmian con Atkore, passando per l’operazione Midea-Esaote e il delisting di Recordati a opera di CVC. I fondi internazionali e domestici (H.I.G., Platinum, Clessidra) continuano a valorizzare le eccellenze delle PMI.
In conclusione, il sistema-Paese dimostra maturità: le operazioni domestiche consolidano i campioni nazionali, l’inbound attrae capitali e l’outbound proietta le imprese sui mercati globali, ponendo le basi per una crescita resiliente.
Fintech italiane: tanta AI, ma poco capitale.
Le fintech italiane padroneggiano la tecnologia, ma faticano a diventare imprese di peso. Lo mostra la seconda indagine della Banca d’Italia su 157 imprese non vigilate, riportata da BeBeez: il 70% usa l’intelligenza artificiale, eppure il 44% fattura meno di 200 mila euro l’anno da prodotti e servizi fintech e il 64% investe in sviluppo meno di 200 mila euro annui.
Il nodo è il capitale. Come mostra l’immagine sulle principali fonti di finanziamento dichiarate (a risposta multipla), l’84% delle società si affida ai mezzi propri, con un distacco enorme rispetto a tutte le altre strade. Il finanziamento bancario è al 19%, il venture capital italiano al 18% e i contributi pubblici al 12%. Più indietro il venture capital estero (7%), il private equity italiano (6%), il crowdfunding (2%) e il private equity estero (1%), mentre un 9% indica altre fonti.
Il quadro descrive un settore che si autofinanzia per necessità, più che per scelta. Solo il 26% ha chiuso un round nel 2025: il mercato dei capitali di rischio resta poco diffuso e lascia molte realtà in una dimensione troppo piccola per competere su scala. Crescono inoltre i progetti abbandonati, segnale di una selezione sempre più dura, ma aumentano anche le collaborazioni con le banche, che possono offrire clienti e canali di distribuzione.
La sfida, dunque, non è più solo innovare, ma crescere: servono investitori capaci di sostenere le startup oltre la fase iniziale, per evitare che competenze e tecnologie restino confinate in realtà sottocapitalizzate.
Voci di mercato
- Il fondo Norges dice no alle ops di Mps su Banco Bpm e Banca Generali. Bocciata anche la fusione di Mediobanca nel Monte
- Ac Boilers: Urso convoca tavolo al Mimit sull’operazione di rilancio e cessione del sito di Gioia del Colle
- Gilmar prevede la vendita dell’attività di produzione conto terzi e dello stabilimento italiano
- De Laurentiis: “Il Napoli non è in vendita. Ho rifiutato 2 miliardi e 260 milioni”
- Snam, capex extra da EUR61 milioni rallenta vendita Bioenerys
- Bff, si complica la trattativa con Cerberus. Dall’aumento di capitale agli interessi di mora: i nodi da sciogliere
- DEA avvia le negoziazioni per acquisire il ramo d’azienda di e-distribuzione a Sanremo
- Seconda fase del processo competitivo completata: ricevute 5 offerte vincolanti
- Avenue Capital è il principale candidato per una quota nella società dei diritti media della Serie A
- Property management, Jv tra Cbre e Generali Real estate
- Cdp: un Nasdaq europeo per aiutare le start up
- Monti, processo di apertura capitale Edison ‘sospeso’
- Credem: con acquisizione di BdM Banca diventiamo un player di riferimento in Campania e Puglia
- Banco Desio, acquisizione di CR Orvieto sarebbe coerente con obiettivi strategici
- Con la fusione in Bpm Agricole verso il 50%
- Gli azionisti di INWIT valutano opzioni di finanziamento per una potenziale operazione di delisting
- Ducati, la conferma di Volkswagen: “Niente vendita per almeno 3 anni”
- Gesap, quattro cordate in finale per l’advisory sulla privatizzazione
Trasferimenti
- Rina, Paolo Moretti nominato amministratore delegato: “Avviamo un nuovo ciclo di sviluppo”
- Paternò, nominato nuovo Direttore Generale di A.M.A. Spa l’ingegnereGiovanni Rao
- Pietro Campagna è nominato Head of Wholesale Banking di ING Italia
- Nuburu sceglie Gianluca Trezza per il rilancio di Tekne
- Logista Pharma Italia, Federico Rella nominato presidente
- Banca di Asti, la Fondazione ha scelto: sarà Armosino la nuova presidente
- REVO, si dimette il Chief Underwriting Officer Lazzaro dopo l’ingresso in una newco assicurativa
- Iveco, Damiano Cretarola nuovo CFO al posto di Anna Tanganelli
- Giornalismo, Lorenzo Ottolenghi alla guida della Scuola di Perugia. Giuseppe Carboni al Centro studi
- Deutsche Bank assume Banfi e Bassano
- Acquirente Unico, si insedia il nuovo Cda
- BCA Legal apre a Lecce, Corbeddu nuova partner
- Trade Republic, Alessio Miranda nominato Head of Italy e Branch Manager
- Niccolò Suardi assume la guida dell’ufficio di Roma di Colliers
- Argos Fund nomina Stefano Caspani partner della sede di Milano
- Zenita Group, la direzione finanziaria passa a Hernan Bassi
- Stefania Santarelli passa da Elica ad Angelini Technologies
- Carlo Gallovich nuovo managing director di Goldman Sachs a Milano
- Widle, Bonzi e Lobalsamo entrano come partner
- Marzia Giuliani nuova Head of Business Enablement Italy di Cushman
- Emanuele Giraldi alla guida di Um Italy
- Nuovo ruolo in McKinsey per Federico Marafante
- Marco Ferrero è il nuovo Amministratore Delegato di Edenred Italia
- SICIT Group nomina Sergi Barrull come CEO
- Nominato nuovo Cda di Gre Spa, Marco Lazzarini presidente
- Generali nomina Emanuele Moneghini Group Chief Audit Officer
- Brunilda Peçuli è la nuova responsabile del mercato dei capitali in Italia di Deutsche
- Ufficiale, per il real estate di Hsfk arrivano Sanna e Boato
- Roberto Gado e Chiara Francesca Ferrero entrano in LawaL come Partner
- Ivan Niosi passa da Shell a BW Ess
- Daniel Shotton nuovo Head of Asset Management & Advisory di RINA Prime
- Immobiliare News | BNP Paribas AM, nuova struttura per gli attivi liquidi in Italia | MonitorImmobiliare
- Galeotti e team entrano in De Berti Jacchia
- Lucia Tagliaferri è la nuova direttrice generale di Coop Italia
- Andrea Fabbri è il nuovo direttore commerciale di Ciba Brokers
- Tommaso Molinaro nuovo socio di Origine sgr
- Alessandro Busci promosso ceo di Prelios sgr
- Stefano Pinato è il nuovo Sales Director di SD Worx in Italia
Funding & Venture
- Benetton, nuovi soci per The Street: entrano in gioco Tamburi, Buoro e Gallo
- Jolt Capital leads €25m round in Phononic Vibes
- Keyhaven Capital Partners annuncia un continuation vehicle da 100 milioni di euro per Novation Tech, guidato da Committed Advisors
- Rulen (ex LexSA), round da 1,8 milioni di euro guidato da VC Partners
- Ganiga, round da 1,5 milioni di euro guidato da Vivenda per l’AI contro lo spreco alimentare
- Sosteneo sgr raccoglie oltre 450 milioni di euro
- Panakès Partners raccoglie 8,5 milioni di euro da Lombardia Venture
- BonelliErede nel round d’investimento di Vesper
- Al via il search fund Terminus Capital, con una raccolta di 460 mila euro
- Active Label, spin-off dell’Università di Cagliari, annuncia un nuovo Round Seed da 2,1 milioni di euro per accelerare industrializzazione e sviluppo commerciale
- Mamazen, la holding IH1 dello startup studio raggiunge 10 milioni di euro di finanziamenti
- Search fund, al via Bussola Capital che raccoglie 665k euro per la sua ricerca
- Nuovo investitore per birra Baladin, round finanziamento da 16,4 milioni
- Al via il search fund Onebirdie Capital
Autorità e Regole
- Webuild, via libera dell’antitrust arabo all’opa su Trevi
- Pininfarina, OPA al via il 26 ottobre dopo l’approvazione Consob del documento di offerta
- Italgas, l’operazione con Floene al vaglio dell’Antitrust Ue
- KKR accusata di aver fuorviato le autorità di regolamentazione Ue sull’accordo per la rete di Telecom Italia
- Fusione Saipem-Subsea7, si riaccende lo scontro in Brasile
- Unipol, via libera dall’Antitrust all’acquisizione del controllo di fatto su BPER
- Notifica preventiva di una concentrazione (Caso M.12574 – CVC / ROCCAFORTE / ECO ERIDANIA) – Caso suscettibile di essere trattato con la procedura semplificata
- Valtecne, OPA ValBlue BidCo: Consob sospende termini istruttori
- UniCredit riceve via libera dalla BCE per acquisire il controllo di Commerzbank
- Webuild lancia un’offerta pubblica di acquisto volontaria su tutte le azioni ordinarie di Trevi-Finanziaria Industriale
- Notifica preventiva di un’operazione di concentrazione (caso M.12475 – Amplifon / GN Hearing)
- Ricevute dalla BCE e dalla Banca d’Italia le autorizzazioni per il superamento del 20% del capitale e dei diritti di voto e l’acquisizione del controllo di fatto su BPER Banca Spa
- Le autorità antitrust dell’UE decideranno sull’operazione tra UniCredit e Commerzbank entro il 16 novembre
